运用收益法评估机器设备探讨

王 红   李伯森   梁加劲

(南海检验检疫局)  (广东检验检疫局)

摘 要：依据《外商投资财产鉴定管理办法》,结合具体实际通过分析，选择收益现值法，对某企业的一项机器设备进行了评估和验证。

关键词：财产鉴定：收益现值法；折现率

1基本情况

南海某金属制品有限公司是南海与台商合资企业，投资总额为3500万港币，外方出资2760万港币，以机器设备作价投入为主，主要生产交通器材和家电业的金属冲压制品及铆钉、拉钉、螺丝系列产品，公司于1993年开办，2001年为了扩大压铸件的生产及降低产品成本，增进一条压铸自动生产线。

经现场勘查了解，该压铸自动生产线供货方为日本三协公司，该设备为日本制造的二手专用生产线，由通用机械改造并加装自动控制系统，专门用于制造音乐盒内的部件压铸底座。主要设备包括两台东芝压铸机，一台四头加工(72工位)、一台工业用洗净机，一台45吨AIDA冲床及控制柜、传输装置等。生产线上各台设备不复杂，但由于增加了自动控制系统、传输系统，自动化程度较高，从铝锭投料到成品压铸件的全过程无需人工操作，生产线主要设备的生产日期为1991、1992年，在日本工厂拆下后经翻新处理，并由日本派出技术人员到南海该公司现场安装调试，现运转情况良好。

2鉴定评估方法的选定

价值鉴定方法主要有市场法、成本法、收益法等。每一种评估方法都有一定的适用条件和适用范围，在具体选择评估方法时应考虑评估的目的、评估的对象及评估所需的数据信息资料等因素。

市场法是以同类资产销售价格相比较的方式来确定被评估资产的重估价值的，运用该方法时要求同类资产市场发育较健全，经常有类似资产的交易，因此主要适用于单台的通用设备，而对于这次评估的标的物压铸自动生产线，为专用设备，由日本某公司为生产音乐盒底座而专门设计的，且我们在进一步了解中得知，该种生产线全世界只有3条，另外2条日本的设备卖方仍在使用，并不存在一个该类压铸生产线的交易市场，因此市场法不适用于该生产线的价值鉴定。

成本法是由被评估资产的现时完全重置成本扣减其由于有形损耗、无形损耗等因素造成的贬值，确定资产价值的一种评估方法。一般来说，只要具备续用前提，就有可能采用重置成本法，我们也尝试使用成本法进行评估，但由于对日本的开发设计过程及费用掌握的资料不足，且考虑到整个生产线的售价中包括了无形资产的成本，所以也放弃了成本法。

收益法是将评估对象在剩余寿命期间每年的预期收益，用适当的折现率折现，得出评估基准日的现值，从而估算资产价值的一种资产评估方法。由于收益法以被评估对象的获利能力来确定其现时价格，因而它不需考虑设备的具体细节情况，可用来评估包含无形资产的设备。但由于收益法的使用要求必须较准确地预测被评估资产的未来收益额。经了解和分析，我们认为使用收益法评估该压铸生产线的条件还是较充分的。首先，该生产线已投产1年多，已有1年多的现实收益的数据，且生产线的产品(音乐盒的压铸底座)的市场较为成熟、稳定，未来收益数据估算较可信。此外，由于该条生产线属该公司增资的一个项目，其单独成立一个车间，其收益是单独核算的，而且经了解该车间除了该条生产线的投入外，其它的投入较少，基本可忽略。因此也符合收益法要求的对单项资产必须能单计算其收益的条件。

3评估过程

3.1收益法的基本理论公式

资产的重估观值=该资产预其收益现值总和。

计算公式为P=Gi/(1+r)'

式中，P为收益现值；n为收益年限；Gi为第i年预期收益额；r为折现率。

3.2基本数据的确定

3.2.1收益年限

该套自动生产线已使用约10年时间，考虑到专用设备维护上的复杂性及使用强度及环境，经与公司估算正常使用条件下机械使用年限约有8～10年。此外由于该生产线的产品单一只能生产音乐盒用的压铸底座，经济寿命受到市场因素较大的限制，因此确定其收益年限为8年。

3.2.2折现率

折现率一般按安全利率与风险利率之和计算，安全利率即无风险利率，在我国一般可取国库券利率约3%,由于一个产品在未占领市场之前，总存在一定的投资风险，故还要加上一个风险利率，对产品前景好的，风险利率可取小，反之则取大。我们根据该公司的情况取风险利率为8%,则折现率为11%。

折现率=正常投资报酬率+风险投资报酬率

3.2.3年收益额

我们查阅了该公司2001年及2002年的财产报表，得到这条生产线近2年的年收益额，并在此基础上分析预测了未来6年的收益额，具体数据见表1。

3.3评估值的计算

按照上公式及数据，对该生产线每年的收益额、折现系数及收益现值进行了计算，具体数据见表2。

P=Gi/(1+r)

=604269+911439+780377+632701+513067+415934+337299+273445

≈447万HKD

该评估值与公司申报价HKD424.6万元十分接近，因此我局最终取评估值为HKD424.6万元。

4评估结果的验证

要保证整体资产评估值的科学合理、客观公正，则必须采取措施，提高评估质量。可能的措施包括对收益现值法本身不断地加以完善，如进一步提高对未来收益预测的精度，科学地确定适当的资本化率等。此外，很重要的一个方面就是利用其他评估方法对整体资产评估值从不同角度加以验证，进行调整，尽可能保证评估结论的准确程度。在整体资产评估中，通常采用两种或两种以上评估方法对评估值进行相互检验。

我们尝试使用等效设备成本加上该生产线的费用节约所带来的额外收益折现方法去验证该生产线的购置成本。具体方法如下：

表1企业8年净利润表

表2经折现后的企业收益现值表

表3折现后的节约费用

4.1等效设备的评估

未使用生产线时的生产设备主要包括压铸机1台，冲床1台，钻床9台。

参照该厂已评定过的信息，压铸机的评估价30万HKD。每台钻床评估价8000元HKD,9台为7.2万元HKD。冲床的评估价12万元HKD。则使用生产线前设备总值为(30+7.2+12)=49.2万元HKD。

经了解，使用生产线后的生产速度为4800只/h,即80只/min,使用生产线前的生产速度为18只/min,即使用生产线后的生产速度提高了80/18=4.44倍，根据功能成本指数法的计算公式：

被估资产价格=参考资产价格×(）^X

其中，X为规模效益指数，一般取0.6～0.7,现取为0.65,则等效设备价格=49.2×4.44^0.65≈130万HKD。

4.2该生产线的费用节约所带来的额外收益折现

此项评估参照了无形资产评估方法中的费用节约型的计算方法，因为在采用了新的生产线之后，我们认为该套生产线的成交价格包含了无形财产的存在，表现在该套设备存在一定的技术含量，即整条生产线由单板机控制实现自动化，提高生产效率，提高了成吕率和产量，减少了技术人员与操作人员数量，成本降低，给与三协公司的合作带来商业利益，包括订单等一系列合作机会。

4.3节约费用的计算过程

P=∑(C1-C2)Q(1-T)/(1+r)ⁱ

其中，P:无形资产价值；

C1:使用新的生产线的单位产品利润，

2.4HKDB/kg;

C2:未使用新的生产线的单位产品利润，0.74HKD/kg;

Q:产品销售量；

T:所得税率，33%。

经计算得出折现后的节约费用，见表3。

P=∑(C1-C2)Q(1-T)/(1+r)

=224022+512904+487944+439563+396054+356749+321448+289550

≈303万HKD

4.4验证结论及分析

上述两项费用合计433万HKD,比使用收益法评估的447万元少14万HKD。我们认为这个差异是合理的，基本上印证了使用收益法评估的结果，而且由于评估方法所基于的原理不同必然会导致评估结果的差异，收益法着眼于未来的收益，是从投资者取得相应回报的角度来考虑资产的价值。成本法是考虑资产重置成本的角度。这也是不同的评估方法适用不同的评估目的原因。

5结语

由于外商投资财产绝大多数机器设备，因此鉴定方法也以市场法和成本法为主。该压铸自动生产线的评估提示我们在条件具备时使用收益法进行机器设备的评估也是可以的。但在使用收益法评估机器设备时，需要较合理准确地估算一些基本参数，如收益年限、折现率及未来收益额等，且评估标的物所产生的收益应是能单独计算的。此外，为保证资产评估值的科学合理、客观公正，可能时应采用其他评估方法进行相互验证。

·作者简介：王红(1967-),女，1989年毕业于中国人民解放军信息工程学院计算机与通信专业，工学学士。